Vitor Ayres Principe*

vitorprin@gmail.com

Wecisley Ribeiro Espírito Santo**

wecisley@gmail.com

Rogério Macedo Duarte***

duartero@gmail.com

Rodrigo Gomes de Souza Vale+

rodrigogsvale@gmail.com

Rodolfo de Alkmim Moreira Nunes++

rodolfoalkmim@gmail.com

*Especializado em Administração de Empresas

pela Fundação Getúlio Vargas (FGV)

e em Liderança e Gestão em Tecnologia na Escola Conquer

Mestre em Engenharia Civil pela Universidade Federal Fluminense (UFF)

Mestre em Ciência do Exercício e do Esporte

pela Universidade do Estado do Rio de Janeiro (UERJ)

A aluno de doutorado da UERJ e está completando o doutorado sanduíche

na Faculdade de Motricidade Humana em Lisboa, Portugal

Professor substituto no Instituto de Educação Física e Desportos (IEFD) na UERJ

Professor associado na Universidade Estácio de Sá

**Doutor pelo Programa de Pós-Graduação em Antropologia Social

do Museu Nacional da Universidade Federal do Rio de Janeiro (PPGAS/MN/UFRJ)

Mestre pelo mesmo programa e licenciatura plena em Educação Física pela UFRRJ

Licenciando em História pela UNIRIO

Professor adjunto do Instituto de Educação Física e Desportos da UERJ

Membro fundador do Núcleo de Antropologia do Trabalho, Estudos Biográficos

e de Trajetórias (NuAT/Museu Nacional/UFRJ)

***Corregedor e Gestor de Integridade do Estado do Rio de Janeiro

Formado em Direito pela Universidade Estádio de Sá

Mestre com experiência de mais de 15 (quinze) anos em docência do ensino superior

Sócio do escritório de Advocacia Macedo Duarte e Advogados Associados

Gestor de Unidade da Universidade Signorelli do Núcleo da Ilha

do Governador na Cidade do Rio de Janeiro

+Graduado em Educação Física pela UFRJ

Mstre em Ciência da Motricidade Humana (UCB/RJ)

Doutor em Ciências da Saúde (UFRN)

Pós-doutor em Biociências (UNIRIO)

Professor Associado do Instituto de Educação Física e Desportos (IEFD)

e do Programa de Pós-graduação Stricto Sensu

em Ciências do Exercício e do Esporte (PPGCEE)

da Universidade do Estado do Rio de Janeiro (UERJ)

Coordenador do Laboratório do Exercício e do Esporte (LABEES-UERJ)

Professor Titular, coordenador do Laboratório de Fisiologia do Exercício (LAFIEX)

e do curso de Educação Física da Universidade Estácio de Sá (UNESA-Cabo Frio/RJ)

++Doutor pela Universidade Federal do Rio Grande do Norte (UFRN)

Mestre pela Universidade Castelo Branco (UCB/RJ)

Especializado em Medicina do Esporte e Metodologia Científica em Laboratório de Pesquisa

pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)

Graduado em Medicina pela Universidade Gama Filho (UGF)

e em Educação Física pela Universidade Estácio de Sá (UNESA)

Professor Titular do Instituto de Educação Física e Desportos da UERJ

e do Programa de Pós-graduação Stricto Sensu em Ciências do Exercício

e do Esporte da Universidade do Estado do Rio de Janeiro (PPGCEE-UERJ)

Integrante do Programa de incentivo à produção científica, técnica

e artística (PROCIÊNCIA) da UERJ

Coordenador do Laboratório do Exercício e do Esporte (LABEES-UERJ)

Bolsista do Laboratório Olímpico do Comitê Olímpico Brasileiro (COB)

Professor Colaborador da UTAD/Portugal orientando teses de Mestrado e Doutorado

(Brasil)

Recepción: 26/02/2024 - Aceptación: 13/04/2024

1ª Revisión: 26/03/2024 - 2ª Revisión: 10/04/2024

Documento acessível. Lei N° 26.653. WCAG 2.0

Cita sugerida: Principe, V.A., Santo, W.R.E., Duarte, R.M., Vale, R.G. de S., e Nunes, R. de A.M. (2024). Avaliando o impacto e as perspectivas futuras dos Fan Tokens na economia digital dos esportes. Uma análise correlacional. Lecturas: Educación Física y Deportes, 29(312), 26-40. https://doi.org/10.46642/efd.v29i312.7487

 

Resumo

    O presente estudo teve o objetivo de explorar as interações entre variáveis financeiras e de mercado de 20 fan tokens do esporte, para fornecer uma compreensão das dinâmicas de mercado que influenciam a avaliação e a percepção de valor dos ativos digitais. Utilizando dados coletados do site CoinGecko, este trabalho adotou uma metodologia quantitativa para analisar a dinâmica de mercado desses tokens, incorporando variáveis como preço (P), capitalização de mercado (CM) e fornecimento circulante (FC). Os resultados das correlações da CM com P (rho=0,54) e P30 (rho=0,46) sugerem que aumentos na capitalização de mercado estão associados a aumentos nos preços atuais e futuros. A avaliação totalmente diluída (FDV) apresentou correlações com P30 (rho=0,701) e com CM (rho=0,802) e indicam que as expectativas futuras estão alinhadas com as avaliações de mercado. A M/FDV teve correlação negativa com P30 (rho=-0,742) e FDV (rho=-0,771), sugerindo que à medida que a M/FDV diminui, existe tendência para o aumento nos preços futuros, o que pode indicar uma percepção de subvalorização do ativo. A correlação de DIFF com P30 (rho=0,586) e M/FDV (rho=-0,901) pode trazer também a percepção de subvalorização e uma expectativa de correção positiva nos preços. Além disso, a análise destacou o papel dos fan tokens como novas formas de receita para os clubes, e que introduzem complexidades financeiras e regulatórias. O estudo concluiu que, apesar dos desafios, os fan tokens representam uma evolução no conceito de fandom, com potencial para transformar o engajamento dos fãs em uma experiência mais ativa e valorizada.

    Unitermos: Fan Tokens. Dinâmicas de mercado. Engajamento dos fãs. Valorização digital. NFT. Blockchain.

 

Abstract

    The present study aimed to explore the interactions between financial and market variables of 20 sports fan tokens, to provide an understanding of the market dynamics that influence the valuation and perception of value of digital assets. Using data collected from the CoinGecko website, this work adopted a quantitative methodology to analyze the market dynamics of these tokens, incorporating variables such as price (P), market capitalization (MC), and circulating supply (CS). The results of the correlations of MC with P (rho=0.54) and P30 (rho=0.46) suggest that increases in market capitalization are associated with increases in current and future prices. The fully diluted valuation (FDV) showed correlations with P30 (rho=0.701) and with MC (rho= 0.802), indicating that future expectations are aligned with market valuations. The M/FDV had a negative correlation with P30 (rho=-0.742) and FDV (rho=-0.771), suggesting that as M/FDV decreases, there is a tendency for an increase in future prices, which may indicate a perception of undervaluation of the asset. The correlation of DIFF with P30 (rho=0.586) and M/FDV (rho=-0.901) may also bring the perception of undervaluation and an expectation of positive price correction. Furthermore, the analysis highlighted the role of fan tokens as new forms of revenue for clubs, while introducing financial and regulatory complexities. The study concluded that, despite the challenges, fan tokens represent an evolution in the concept of fandom, with the potential to transform fan engagement into a more active and valued experience.

    Keywords: Fan Tokens. Market dynamics. Fan engagement. Digital valuation. NFT. Blockchain.

 

Resumen

    El presente estudio tuvo como objetivo explorar interacciones entre variables financieras de 20 fan tokens de deportes, proporcionando una comprensión de la dinámica del mercado que influye en la evaluación y percepción del valor de activos digitales. Utilizando datos recopilados del sitio CoinGecko, se adoptó una metodología cuantitativa para analizar la dinámica del mercado de estos tokens, incorporando variables precio (P), capitalización de mercado (CM) y oferta circulante (OC). Los resultados de las correlaciones de CM con P (rho=0,54) y P30 (rho=0,46) sugieren que los aumentos en la capitalización de mercado están asociados con aumentos en los precios actuales y futuros. La valoración totalmente diluida (FDV) mostró correlaciones con P30 (rho=0,701) y con CM (rho=0,802) e indica que las expectativas futuras están en línea con las valoraciones del mercado. M/FDV tuvo una correlación negativa con P30 (rho=-0,742) y FDV (rho=-0,771), lo que sugiere que a medida que M/FDV disminuye, existe una tendencia a que los precios futuros aumenten, lo que puede indicar una percepción de subvaluación del activo. La correlación de DIFF con P30 (rho=0,586) y M/FDV (rho=-0,901) también puede traer la percepción de subvaluación y la expectativa de una corrección positiva en los precios. Además, el análisis destacó el papel de los fan tokens como nuevas formas de ingresos para los clubes, lo que introduce complejidades financieras y regulatorias. En conclusión, los fan tokens representan una evolución en el concepto de fanatismo, con el potencial de transformar la participación de los hinchas en una experiencia más activa y valorada.

    Palabras clave: Fan Tokens. Dinámica del mercado. Compromiso de los fanáticos. Valorización digital. NFT. Blockchain.

 

Lecturas: Educación Física y Deportes, Vol. 29, Núm. 312, May. (2024)

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Introdução 

 

    Os novos ativos digitais, como tokens de torcedores (fan tokens) e tokens não fungíveis (NFTs), ganharam destaque em uma onda de atenção da mídia, gerando mais de US$ 44 bilhões em transações em 2021 (Baker et al., 2022), e revolucionando a forma como as organizações esportivas interagem com sua base de torcedores (Ante et al., 2023). Assim, o NFT é um ativo digital que não possui valor fixo e não pode ser substituído pois possui propriedades únicas. (Behera et al., 2023)

 

    Os fan tokens são uma espécie de criptomoeda que permitem que os fãs tenham uma voz ativa nas decisões menores de suas instituições, promovendo uma conexão mais profunda (Scharnowski et al., 2023). A integração da tecnologia blockchain, devido sua transparência (Wang, e Liao, 2022), facilitou o desenvolvimento de fan tokens, remodelando a forma de envolvimento dos fãs ao oferecer itens colecionáveis digitais únicos e verificáveis (Chen, e Omote, 2022), que podem ser comprados, vendidos e negociados em mercados virtuais. (Singhal et al., 2023)

 

    Estes tokens representam uma abordagem inovadora para aumentar o envolvimento e o apoio dos fãs (Hüttermann, 2021) que são objetivos fundamentais para as organizações desportivas profissionais (Baker et al., 2022), e são normalmente emitidos por equipes esportivas para seus fãs, proporcionando-lhes utilidade e oportunidades de engajamento (Demirtas, e Orçun, 2022; Scharnowski et al., 2023). Essa inovação vai além do tradicional merchandising, oferecendo uma nova dimensão de lealdade e pertencimento, onde os fãs não são mais meros espectadores, mas participantes ativos na jornada e evolução. (Carlsson-Wall, e Newland, 2020; Hüttermann, 2021)

 

    Estes ativos digitais foram aproveitados como um meio de aumentar a capacitação, o envolvimento dos fãs e criar novas fontes de receitas para as organizações esportivas (Solntsev et al., 2022), demonstrando o seu potencial como fonte financeira e ferramenta de marketing digital (Demirtas, e Orçun, 2022). Esta nova vanguarda tecnológica não apenas aproxima os fãs de suas paixões, mas também oferece uma forma tangível e interativa de participação e engajamento, transformando a natureza passiva do suporte em uma experiência ativa e imersiva. (Ante et al., 2023)

 

Fonte: CoinGecko. https://www.coingecko.com/pt/categories/fan-token

 

    Paralelamente, os NFTs no esporte abrem um mundo de possibilidades para o fandom (Schmidt, 2024), permitindo a aquisição de momentos icônicos e artes exclusivas (Chen, e Omote, 2022). Esses ativos digitais únicos não só servem como uma nova forma de colecionismo esportivo, mas também como uma expressão de apoio e paixão, com o potencial de valorização ao longo do tempo. A propriedade de um NFT é uma declaração de conexão íntima com um momento ou personalidade esportiva, oferecendo aos fãs uma maneira de possuir uma parte da história que eles tanto admiram (Carlsson-Wall, e Newland, 2020).

 

    No entanto, o uso de NFTs e fan tokens não passou isento de críticas. Eles foram examinados quanto ao seu potencial para mercantilizar o fandom e foram associados a características semelhantes às do jogo, levantando preocupações sobre seu impacto no comportamento dos fãs (Lopez-Gonzalez, e Griffiths, 2023). Dessa forma, as implicações éticas da conversão de dados de torcedores em capital por meio de estratégias digitais, incluindo tokens de torcedores, levantam preocupações sobre a confiança dos torcedores. (Regner et al., 2019)

 

    Apesar dessas preocupações, os fan tokens foram identificados como uma potencial plataforma de envolvimento, promovendo uma participação dos fãs nos processos de tomada de decisão dentro das organizações desportivas (Stegmann et al., 2023). Portanto, a intersecção dos fan tokens com os mercados de criptomoedas e as potenciais dependências entre eles têm sido objeto de investigação. (Vidal-Tomás, 2023)

 

    À medida que olhamos para o futuro, é presumível que os fan tokens e NFTs continuarão a influenciar e moldar a forma como o fandom é vivenciado no mundo dos esportes (Schmidt, 2024). Essas tecnologias prometem uma era de maior interação, participação e personalização na experiência dos fãs, oferecendo novas maneiras de celebrar e apoiar suas paixões. Confrontando os desafios e maximizando as oportunidades que surgem com essas inovações, podemos antecipar um futuro em que o fandom esportivo seja mais vibrante e inclusivo. (Scharnowski et al., 2023)

 

    Nesse sentido, enquanto navegamos nesta era de transformação digital no esporte, os fan tokens e NFTs representam não apenas uma mudança na forma como os fãs se engajam com seus ídolos, equipes e instituições, mas também uma evolução no próprio conceito de fandom (Carlsson-Wall, e Newland, 2020). Eles oferecem uma ponte entre a paixão pelo esporte e as possibilidades ilimitadas da tecnologia, prometendo um futuro em que a conexão entre fãs, instituições, equipes e atletas seja mais dinâmica, profunda e gratificante. (Hüttermann, 2021)

 

    Sendo assim, o presente estudo teve o objetivo de explorar as interações entre variáveis financeiras e de mercado de 20 fan tokens organizadas e disponibilizadas pelo site CoinGenko (2024), para fornecer uma compreensão das dinâmicas de mercado que influenciam a avaliação e a percepção de valor dos ativos digitais.

 

Métodos 

 

    Para composição desde estudo, foram analisados fan tokens esportivos listados e categorizados pelo site CoinGenko (2024), disponível em: https://www.coingecko.com/pt/categories/fan-token.

 

    Desta forma, o critério de inclusão adotado foi a utilização do ranqueamento criado pelo próprio site para selecionar a quantidade de 20 fan tokens que iriam compor a amostra desta pesquisa. O ranqueamento do site tem como base no preço atual do ativo digital no momento da coleta de dados. Vale salientar que esta coleta foi realizada no dia 18 de fevereiro de 2024 às 10:38 minutos e o preço em dólar dos fan tokens está relacionado a este momento, o que quer dizer que existe uma flutuação do preço destes ativos.

 

Amostra 

 

    Para a composição da amostra foram selecionados 20 fan tokens, utilizando as posições apresentadas pelo site CoinGenko (2024). Essa amostra inclui fan tokens de 15 clubes de futebol espalhados pelo mundo, duas federações de futebol, dois projetos de lutas e um time de eSports. Os clubes de futebol geralmente lançam tokens de torcedor por meio da empresa denominada de socios.com, desenvolvida pela Chiliz (CHZ). É o primeiro e mais popular centro para os fãs comprarem direitos de voto tokenizados em seus times favoritos. As variáveis analisadas nesses estudos foram aquelas disponibilizadas digitalmente no site. Na Tabela 1 pode-se observaras variáveis utilizadas e suas descrições.

 

Variáveis	Descrição
Preço (P)	Valor em dólar do ativo digital no momento ad coleta dos dados.
Preço e 30 dias (P30)	Valor em dólar do ativo digital nos últimos 30 dias que antecedem o dia da coleta dos dados.
Fornecimento Circulante (FC)	A quantidade de ativos digitais que circulam no mercado e são negociáveis.
Fornecimento Total (FT)	A quantidade de moedas que já foram criadas, menos as moedas que foram queimadas (removidas de circulação). Fornecimento total = fornecimento em cadeia - tokens queimados.
Diferença do Fornecimento (DIFF)	Diferença entre o fornecimento total e o fornecimento circulante. Diferença do Fornecimento = Fornecimento total - fornecimento circulante.
Capitalização do Mercado (CM)	Valor de mercado total de um fornecimento circulante de uma criptomoeda. Capitalização de mercado = Preço Atual x Fornecimento Circulante.
Avaliação Totalmente Diluída (FDV)	É a teórica capitalização de mercado de uma moeda, se toda a sua oferta estiver em circulação, baseado no preço atual de mercado. O valor do FDV é teórico, já que aumentar o fornecimento em circulação de uma moeda pode impactar no preço de mercado. FDV = Preço atual x Fornecimento total.
Proporção de capitalização do mercado (M/FDV)	A proporção de capitalização do mercado compara-se à capitalização de mercado quando atingido o suprimento máximo. Quanto mais próxima de 1, mais próxima estará a atual capitalização de mercado de sua apreciação totalmente diluída.

Fonte: Elaboração dos autores com base no site CoinGenko (2024).*A coleta de dados foi 

realizada no dia 18 de fevereiro de 2024 às 10:38 minutos e o preço está relacionado a este momento.

 

 

Tratamento de dados 

 

    Para a coleta de dados, foi utilizado o computador portátil (notebook) Vostro 14 da marca DELL®. Uma vez sendo realizada a coleta, os dados foram tabulados no sistema computacional Microsoft Office Excel® 2003. Todos os dados foram modelados e analisados a partir do software IBM SPSS Statistic® 25.

 

    A estatística descritiva foi utilizada para caracterizar a amostra quanto as variáveis, sendo apresentada como média, desvio padrão e valores mínimos e máximos. Para verificar se a forma de distribuição dos dados é semelhante a uma distribuição normal, foi utilizado o teste de Shapiro-Wilk nas variáveis P, P30, CM, FDV, M/FDV, FC, FT e DIFF. Os resultados do teste de Shapiro-Wilk indicaram o uso do teste de correlação de Spearman para analisar as possíveis associações entre as variáveis deste estudo. A correlação parcial foi usada para testar as associações tendo como variável de controle o preço do dólar em função de sua importância sobre a variação dos ativos. Dessa forma, o estudo considerou o nível de para a significância estatística.

 

Resultados e discussões 

 

    Os fan tokens esportivos são ativos digitais que representam uma forma de propriedade ou engajamento em esporte específico ou ecossistema. Esses tokens são construídos sobre a tecnologia Blockchain e podem fornecer aos fãs do esporte acesso aos conteúdos exclusivos, recompensas e direitos de voto dentro da comunidade (Baker et al., 2022). Os tokens podem ser comprados em bolsas de criptomoedas, e seu valor pode flutuar baseado na oferta e demanda (Behera et al., 2023; Singhal et al., 2023). O propósito dos fan tokens é aprofundar a conexão entre os fãs, e criar uma comunidade mais engajada e leal. (Carlsson-Wall, e Newland, 2020)

 

    Ao possuir fan tokens, os fãs podem ter a oportunidade de participar de diversas experiências (Hüttermann, 2021). A introdução desses ativos também proporciona uma nova fonte de receita, pois as instituições podem vender esses tokens aos fãs e ganhar uma parte das taxas de transação nas bolsas de criptomoedas onde os tokens são negociados (Behera et al., 2023; Solntsev et al., 2022). O ecossistema de tokens de fãs também pode fornecer dados valiosos e insights sobre o comportamento e preferências dos fãs (Hüttermann, 2021), o que pode ajudar os clubes a entenderem melhor sua base de fãs e melhorarem suas estratégias de engajamento. (Ante et al., 2023)

 

    Portanto, compreender o comportamento deste ativo digital começa a ser importante à medida que estes tokens agregam potencial para remodelar a indústria esportiva. Desta forma, na Tabela 2, podem ser observados os resultados descritivos de forma simples do segmento de atuação dos 20 ativos digitais utilizados neste estudo.

 

Segmento	Valor (US$)	Valor Máximo (US$)	Valor Mínimo (US$)
Futebol*	2,43	47,45	1,68
Lutas*	0,46	0,01	0,00
eSports**	5,23	5,23	1,18

Fonte: Elaboração dos autores. *Valores médios, **Valor absoluto.

 

    Assim, observou-se que os fan tokens que melhor performam, de acordo com a plataforma CoinGenko (2024), são sua maioria do segmento de Futebol. Curiosamente, apenas um projeto de fan token do segmento de futebol não foi disponibilizado pela plataforma socios.com, sendo este o projeto do Santos Futebol Clube criado pela Binance. Assim, 15 projetos de futebol são de clubes e dois de seleções nacionais, sendo Argentina e Portugal, respectivamente. Sobre os demais segmentos, a amostra apresenta um token de eSports e dois tokens de lutas, sendo o token de Karatê que apresentou o melhor valor em dólar no momento que houve a coleta de dados.

 

    Todos os projetos têm seus tokens utilizando a blockchain da Ethereum como plataforma para lançamento de seus projetos, e essa escolha é atribuída a uma combinação de fatores (Wang, e Liao, 2022). Porém, podemos destacar que a Ethereum estabeleceu o padrão com a introdução do protocolo ERC-721, pavimentando o caminho para o desenvolvimento de NFTs, o que a destacou como líder nesse espaço inovador. (Gunay, e Kaskaloglu, 2022)

 

    Desta forma, uma das formas para compreender o comportamento desse mercado de fan tokens é entender as variáveis disponibilizadas e utilizadas por diversos segmentos do universo tecnológico da blockchain que foram coletadas através do site CoinGenko (2024). Portanto, na Tabela 3, podemos fazer uma análise descritiva das variáveis utilizadas nesse estudo.

 

Variáveis	Média ± Desvio Padrão (DP)	Min-Máx	Valor p (SW)
P	2,37± 1,49	0,01 - 6,17	0,165
P30	12,19 ± 15,49	-12,60 - 53,50	0,018
CM	17.284.318,10 ± 10.509.197,54	5226991,00 - 43.921.739,00	0,037
FDV	78.994.385,80 ± 129.399.714,91	8794996,00 - 598.340.596,00	<0,001
M/FDV	0,39 ± 0,23	0,07 - 0,97	0,100
FC	410.358.787,10 ± 1.803.989.256,59	3322355,00 - 8.074.650.673,00	<0,001
FT	5.519.739.250 ± 2.459.2103.875	5000000 - 110.000.000.000	<0,001
DIFF	5.109.380.462 ± 22.788.116.371	161338 - 101.925.349.327	<0,001

Fonte: Elaboração dos autores. Legenda: P - Preço em dólar; P30 - Preço em 30 dias em dólar; CM - Capitalização do mercado; FDV - Avaliação Totalmente Diluída; M/FDV - Proporção de capitalização do mercado; FC - Fornecimento Circulante; FT - Fornecimento Total; DIFF - Diferença do Fornecimento.*Valor <0,05 para normalidade (SW: Teste de Shapiro-Wilk)

 

    A análise da Tabela 2 pode demostrar uma ideia sobre o comportamento das variáveis financeiras e do mercado associado aos fan tokens. Primeiramente, o preço médio (P) dos ativos mostra uma média de 2,37 dólares com um desvio padrão (DP) alto, indicando uma volatilidade considerável no curto prazo, embora o valor de p associado a essa variável seja de 0,165, sugerindo que essa variação de preço apresentou uma distribuição normal. Isso significa que, embora os preços dos ativos variem consideravelmente no curto prazo (indicado pelo alto desvio padrão), essa variação não é considerada estatisticamente relevante com base nos resultados do teste estatístico realizado. Desta forma, a variação nos preços pode não refletir uma verdadeira diferença, mas pode ser simplesmente devido à aleatoriedade nos dados.Por outro lado, a variação do preço em 30 dias (P30) apresenta uma média de 12,19 dólares com um DP ainda mais elevado, e um valor com significância estatística (p = 0,018), o que sugere que as flutuações de preços nesse período são relevantes e possivelmente influenciadas por fatores externos ou eventos de mercado.

 

    Quanto à capitalização de mercado (CM) e à avaliação totalmente diluída (FDV), observa-se que ambos os valores apresentam grandes variações, com a capitalização de mercado tendo uma média de aproximadamente $17,28 milhões e a FDV uma média significativamente maior, em torno de $78,99 milhões, refletindo uma expectativa potencial de valorização futura dos ativos. Com uma evidente diferença significativa, essa variável possivelmente aponta para expectativas de mercado otimistas em relação ao potencial de crescimento a longo prazo desses ativos.

 

    Finalmente, a proporção de capitalização de mercado sobre a avaliação totalmente diluída (M/FDV) tem uma média de 0,39 com um valor de p de 0,100. Isso sugere que, embora exista uma variação na proporção do valor de mercado em relação ao seu potencial diluído total, essa variação não é suficientemente forte para ser considerada relevante do ponto de vista estatístico, sugerindo que as diferenças observadas podem ter ocorrido devido ao acaso ou a outras variáveis não consideradas, em vez de refletirem uma verdadeira relação entre as variáveis analisadas.

 

    Essa análise fornece uma visão abrangente do comportamento dessas variáveis financeiras, indicando volatilidade de curto prazo, expectativas de valorização a longo prazo e uma análise mista sobre a proporção entre a capitalização de mercado e a avaliação totalmente diluída.

 

Variáveis	P	P30	CM	FDV	M/FDV	FC	DIFF
CM	0,54*	0,46*
FDV	0,477*	0,701*	0,802*
M/FDV	-0,084	-0,742*	-0,299	-0,771*
FC	-0,421	-0,155	0,334	0,186	0,015
FT	-0,155	0,418	0,358	0,661*	-0,773*	0,529*
DIFF	-0,050	0,586*	0,359	0,741*	-0,901*	0,326	0,943*

Fonte: Elaboração dos autores. Legenda: P - Preço em dólar; P30 - Preço em 30 dias em dólar; CM - Capitalização do mercado; FDV - Avaliação Totalmente Diluída; M/FDV - Proporção de capitalização do mercado; FC - Fornecimento Circulante; FT - Fornecimento Total; DIFF - Diferença do Fornecimento.*Correlação (rho) significativa para <0,05

 

    A Tabela 4 oferece um olhar detalhado sobre as relações entre diversas variáveis financeiras e de mercado, utilizando o coeficiente de correlação (rho) para mostrar a magnitude e a direção dessas relações. Entre as variáveis analisadas, destacam-se algumas correlações significativas: a capitalização de mercado (CM) mostra uma correlação positiva moderada com o preço (P) e com P30, indicando que aumentos na capitalização de mercado estão associados a aumentos nos preços atuais e futuros em 30 dias. Além disso, a avaliação totalmente diluída (FDV) tem uma forte correlação positiva com P30 e uma correlação muito forte com CM, sugerindo que as expectativas futuras (FDV) estão alinhadas com as avaliações de mercado atuais e futuras. Esta correlação também reflete a expectativa de que ativos com avaliações totalmente diluídas mais altas tendem a ter uma capitalização de mercado maior, o que pode ser interpretado como um sinal de otimismo dos investidores em relação ao potencial de crescimento desses ativos.

 

    No ponto de vista da proporção de capitalização de mercado sobre a avaliação totalmente diluída (M/FDV) apresenta uma correlação negativa e significativa com P30 e FDV, sugere que, à medida que a proporção M/FDV diminui (indicando uma avaliação de mercado relativamente menor em comparação com a avaliação totalmente diluída), há tendência de aumento nos preços futuros (P30) e uma maior avaliação totalmente diluída. Isso pode indicar uma percepção de subvalorização por parte dos fãs que compram os tokens (que podemos denominar de investidores),e que esperam uma correção positiva nos preços. Por outro lado, as correlações que não foram significativas indicam que, para esses pares de variáveis, não há evidências suficientes para afirmar uma relação direta sob o nível de confiança considerado. Desta forma, pode intercorrer perdas financeiras para fãs ao investirem em fan tokens, enquanto os traders podem potencialmente superar o mercado ao realizarem investimentos neste setor. (Vidal-Tomás, 2023)

 

    Essas observações fornecem insights sobre como diferentes aspectos financeiros e de mercado estão interconectados, destacando as expectativas de crescimento, a volatilidade dos preços e como a percepção de valor pode afetar o comportamento do mercado.

 

Variáveis	P30	CM	FDV	M/FDV	FC	DIFF
CM	0,330
FDV	0,506*	0,902*
M/FDV	-0,506*	-0,341	-0,484*
FC	0,463*	0,858*	0,970*	-0,326
FT	0,463*	0,857*	0,970*	-0,327	1,000*
DIFF	0,463*	0,857*	0,970*	-0,327	1,000*	1,000*

Fonte: Elaboração dos autores. Legenda: P - Preço em dólar; P30 - Preço em 30 dias em dólar; CM - Capitalização do mercado; FDV - Avaliação Totalmente Diluída; M/FDV - Proporção de capitalização do mercado; FC - Fornecimento Circulante; FT - Fornecimento Total; DIFF - Diferença do Fornecimento. *Correlação (r) parcial significativa para <0,05

 

    A correlação parcial, apresentada na Tabela 5, tem como variável de controle o preço (P) e fornece uma perspectiva detalhada sobre como diferentes fatores estão associados entre si. Este tipo de análise é crucial para entender as dinâmicas de mercado subjacentes que influenciam os preços, isolando o efeito de variáveis específicas.

 

    Desta forma, a correlação parcial entre a FDV e o P30 é positiva (r= 0,506), assim como a correlação entre FDV e a CM, que é alta (r= 0,902). Isso indica que, mesmo controlando o efeito das outras variáveis, a FDV tem uma relação direta e muito forte com o preço e a capitalização de mercado, sugerindo que as FDV estão intimamente ligadas ao valor de mercado dos ativos e têm um impacto direto nos preços.

 

    É interessante notar também a correlação negativa entre a proporção de capitalização de mercado sobre M/FDV e P30 (r=-0,506), assim como sua correlação negativa com FDV (r=-0,484). Isso sugere que uma menor proporção M/FDV está associada a uma expectativa de aumento no preço futuro, reforçando a ideia de que os investidores podem ver esses ativos como subvalorizados e com potencial de crescimento de preço. Porém Mazur, e Veja (2022), relatam que um fan token pode gerar um retorno extremamente alto no primeiro dia, e esse retorno se pode se tornar maior se o clube de futebol for grande e tiver um bom desempenho histórico, se os fãs estiverem domiciliados num país mais rico e se o preço de listagem for baixo.

 

    Por último, as correlações significativas entre o FC e várias outras variáveis, como P30 (r=0,463), CM (r=0,858) e FDV (r=0,970), enfatizam a importância do fornecimento circulante na determinação do preço dos ativos, sua capitalização de mercado e suas avaliações futuras esperadas. Isso reflete a percepção do mercado sobre a liquidez e a disponibilidade do ativo, que pode influenciar diretamente seu preço e valorização. Essa análise destaca a complexidade das relações entre diferentes variáveis financeiras e o preço dos ativos.Os tokens são altamente voláteis, apresentam risco de queda substancial e se assemelham mais às criptomoedas conforme também apresentado por Scharnowski et al. (2023).

 

    As limitações deste estudo estão na estrutura da análise realizada e nas informações disponíveis, onde a seleção da amostra de 20 fan tokens, embora diversificada e representativa de diversos segmentos esportivos, pode limitar a generalização dos resultados para um universo mais amplo. A escolha de tokens listados no site CoinGenko (2024), baseando-se em critérios específicos de ranqueamento e preço no momento da coleta, introduz uma limitação temporal, uma vez que a volatilidade dos preços dos ativos digitais pode afetar a relevância dos resultados ao longo do tempo. Outro aspecto importante que merece destaque é que o foco do estudo está nas variáveis financeiras e de mercado, sem explorar profundamente os aspectos sociais, culturais e psicológicos, que também influenciam a percepção e o valor dos fan tokens e assim podem omitir fatores importantes que contribuem para a dinâmica complexa entre os fãs, instituições e o mercado de ativos digitais. Da mesma forma, a rápida evolução tecnológica e as mudanças no ambiente regulatório são fatores que podem influenciar o futuro dos fan tokens, representando uma limitação intrínseca ao momento atual da pesquisa.

 

Conclusões 

 

    Este artigo explorou o emergente ecossistema fan tokens esportivos e evidenciou o impacto financeiro desses ativos digitais, delineando um cenário onde tais inovações não apenas ampliam a relação com os fãs, mas também abrem novas forma de receita para os clubes e investidores.As análises destacam a dualidade desses ativos enquanto promovem uma conexão entre os fãs e introduzem complexidades financeiras e regulatórias que requerem atenção.

 

    As correlações encontradas entre a avaliação totalmente diluída (FDV), capitalização de mercado (CM) e o preço (P) dos tokens indicam uma percepção de valorização e otimismo do mercado. A relação inversa entre a CM/FDV e o preço em 30 dias (P30) aponta para uma expectativa de crescimento dos fan tokens, sugerindo que os investidores podem vê-los como subvalorizados.

 

    Contudo, o sucesso dessas iniciativas depende da capacidade dos envolvidos em navegar pelas complexidades deste novo mercado digital. Portanto, garantir que essas ferramentas sejam inclusivas e acessíveis a todos os fãs, independentemente de sua familiaridade com a tecnologia blockchain, torna-se fundamental. Embora o crescimento dos tokens ainda esteja emergindo e o valor subjacente das criptomoedas vinculadas tenha sido altamente volátil, espera-se que os tokens continuem a representar e se expandir como uma força inovadora em muitas organizações esportivas, e continuem a apostar.

 

    Recomenda-se que futuras pesquisas investiguem o impacto dos ativos digitais na lealdade dos fãs, explorando como essas tecnologias podem influenciar o comportamento em longo prazo nos efeitos econômicos no mercado esportivo, especialmente em instituições de menor expressão, e como elas podem se beneficiar dessa inovação.Da mesma forma, até que ponto os fan tokens realmente aumentam a identificação, o compromisso e o envolvimento dos fãs permanece uma questão em aberto, também levantada por Scharnowski et al. (2023). Por fim, novos estudos poderiam focar em aspectos éticos, de sustentabilidade, regulatórios e de segurança, desenvolvendo diretrizes para a proteção de consumidores e integridade do mercado de ativos digitais no esporte.

 

Agradecimentos 

 

    Este estudo foi financiado em parte pela Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - Brasil (CAPES) - Código de Financiamento 001.

 

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Lecturas: Educación Física y Deportes, Vol. 29, Núm. 312, May. (2024)